“中国企业500强第240位、中国制造业500强第103位、中国民营企业500强第72位、 江西省民营企业100强第1位”，头顶诸多光环的“江西猪王”正邦集团在7家宇宙性AMC、地点AMC以及逆境投资机构集体营救之下终于“摘星脱帽”，而况销售收入同比增长155%。

这不错称得上的是近两年内大型企业重整得胜的标杆案例，在此进程中，AMC以财务投资东谈主变装帮其引入策略投资东谈主，罗致“2+1+10”的模式最猛进度的对债务东谈主进行了送还。咱们将从来回架构、重整模式、及教会回来等对该案例进行细心解读。

一、重整布景

正邦集团是农业产业化国度重心龙头企业，曾名列中国企业500强第240位、中国制造业500强第103位、中国民营企业500强第72位、 江西省民营企业100强第1位。正邦集团及联系公司江西永联看成握股平台，旗下分设有畜牧、植保、食物、金控四大产业。正邦科技为正邦集团及联系公司江西永联控股的上市公司，其于2007 年在深交所刊行上市，为江西省内首家民营上市公司，是一家以饲料分娩与销售、生猪繁衍与销售及兽药分娩与销售为主贸易务的产业集团。

2020年，正邦科技被冠上“江西猪王”的名称。为了杀青生猪出栏量过亿头的彭胀，其履行“四抢”策略：抢母猪、抢仔猪、抢繁衍想法、抢东谈主才。与此同期同期还购买了普遍不动产用于养猪，仅在南边地区就新增4万亩地盘。

到2020年底，和正邦矍铄相助意向契约且有生猪存栏的繁衍户从2702户激增到6409户，金钱总和也从2019年的213.26亿元增多到592.6亿元。但后光少顷即逝，此时阛阓正在履历“猪周期”，正邦科技高价买的猪仔出栏时又赶上了生猪价钱低迷。还有之前增多的繁衍户和扩建的猪场，算上后续支付的饲料用度、猪场租借费和代养费，正邦科技在每头猪身上还要赔钱，资金压力至极大。

也便是在这个本领，东方金钱湖南分公司看成纾困方出现了，通过收购非金融机构不良债权模式，对其提供3.55亿元的资金维持，但杯水舆薪。2021年，我国生猪阛阓供给多余，正邦科技亏空跨越180亿元，是A股22家上市猪企中亏空数额最大的。

2022年，正邦科技控股鼓舞江西永联将其握有1900万股转让过户至东方金钱，金额1.13亿元，东方金钱握有0.6%公司股份。

狂妄彭胀又遇到“猪周期”的正邦科技没能挺过2022年，2022年10月，债权东谈主锦州天利粮贸有限公司以正邦科技不可送还到期债务且光显丧失送还智商为由，向南昌中院肯求对正邦科技进行重整。2023年9月，重整推敲获批。

二、重整进程

为止2023年9月18日，共有3032家债权东谈主向管束东谈主申报债权，最终证实金额227亿，而正邦科技金钱总和106.7亿，照旧严重资不抵债。

2023年2月，江西金资与信达金钱构成聚积体，精致报名参与这次重整投资东谈主的彩选，并当场与各方相宜条目的产业投资东谈想法开积极的商谈参谋。

2023年5月，江西金资与信达金钱、双胞胎集团及鼎一投资共同构成四方聚积体，四方聚积体的建树意在聚积存在相助意向的各重整投资方。最终引入产业投资东谈主——双胞胎集团，产业投资东谈主+财务投资东谈主的专科重整投资团队竖立。

2023年11月，正邦系公司重整推敲均取得了南昌市中级东谈主民法院裁定批准，在这份推敲中，中国信达江西分公司、江西金资、鼎一投资出当前重整投资聚积体名单中，星河金钱、深圳招商祯祥金钱和共青城另类投资公司出当前共益债融资东谈主表列中，而东方金钱出当前正邦科技的鼓舞列表中。

不错说小半个不良金钱圈王人搬动了。各家AMC以及另类投资机构可谓有钱的出钱，有东谈主的出东谈主，有劲的出力。

三、来回架构

1.“2+1+10”的模式

这个包含多家联系企业的施行归拢重整案，AMC罗致“2+1+10”的模式：

在上市公司层面由正邦科技进行单体重整，在上市公司下属子公司层面由正邦繁衍等10家公司进行施行性归拢重整，统筹推敲、合理安排偿债资源。

在归拢重整案中，逐渐梳理盘清极其复杂的债权债务关系后，灵验整合联系企业优质资源，奥密想象多种偿债模式并行的空洞性偿债决策，通过金钱重组模式对危困企业进行全面疗养。

上市公司层面，通过老本公积转增股本，由重整投资东谈主提供资金维持，一部分认购转增股票，另一部分对上市公司进行经营补流。

2.老本公积转增股本

以*ST正邦总股本为基数，按每10股转增16.23股的鸿沟履行老本公积金转增股本，研讨转增57亿股股票，转增股票中的31.5亿股将用于引入重整投资东谈主，25.5亿股将用于送还*ST正邦及正邦繁衍系列债务。

通过此举使双胞胎集团成为上市公司第一大鼓舞，取得上市公司实控权。双胞胎集团承诺将为重整后的上市公司提供广泛的资源维持和金钱注入。

2024年6月，正邦科技晓示，双胞胎集团已为正邦科技引入43.4亿元的重整资金。

3.多平台分拨偿债资源

凭证正邦集团领有的金钱的价值、惩办管束决策的不同，将沿途金钱分为三类，折柳置入不同的偿债平台，杀青金钱剥离。在本次重整决策中，关于不同类型的债权进行了多元化债务送还。其中包括：现款送还、留债、以股抵债、相信受益权份额送还以及债权东谈主握股平台份额受偿。

一是设备有限联合企业。由正邦集团及江西永联以其领有的有惩办价值的金钱，包括拟上市公司股权、收益权、债权、追偿权等，出资竖立新正邦有限联合企业。重整投资东谈主以现款向有限联合企业增资，部分增资款用于认购上市公司增发股份，由此增厚偿债资源。联合企业金钱惩办及变现产生的收益在投资东谈主退出后，由债权东谈主享有。

二是原债务东谈主进行出资东谈主权柄调理。正邦集团和江西永联看成老正邦集团存续，其保留金钱为除剥离金钱外的沿途其他金钱。将其49%股权沿途赔偿给除管待债权东谈主外的世俗债权东谈主。世俗债权东谈主享有老正邦集团金钱管束及惩办的收益。

三是设备他益财产权相信。通过设备他益财产权相信，置入部分正邦集团和江西永联下的偿债金钱并杀青惩办和变现，专项用于送还未获足额送还的管待债权东谈主及债权东谈主握股平台。

4.AMC的资金用途

财务投资东谈主重整投资款折柳用于：一是认购上市公司增发股票。该笔投资款主要用于上市公司偿债及经营补流。限售期后，财务投资东谈主通过阶段性减握杀青投资报告和退出。二是握有新正邦有限联合企业A级联合份额。该笔向联合企业的增资款，部分用于认购上市公司增发股份。财务投资东谈主的投资期为两年。后续将通过联合企业金钱惩办及变现产生的收益杀青分拨及退出。投资东谈主退出后，联合企业金钱惩办及变现收益由债权东谈主享有。

四、重整后果

2024年6月，正邦科技在A股阛阓精致“脱星摘帽”，“*ST正邦”变回正邦科技。

2024年8月，国度金监总局批复承诺南昌金控受让正邦集团所握有的沿途江西裕民银行6股份。

此外，正邦科技2024前三季度杀青贸易收入58.37亿元，同比增长0.9%；杀青归母净利润3.01亿元，同比大幅扭亏为盈；杀青扣非后归母净利润-2.96亿元，亏空同比大幅收窄。

11月9日，正邦科技暗示：2024年10月销售生猪54.36万头， 环比高潮42.75%，同比高潮13.44%；销售收入7.38亿元，环比高潮44.08%，同比高潮155.08%。公司当前的产能愚弄率不及50%，异日会逐渐将闲置产能愚弄起来，争取在两年后栏位愚弄率达到较高比例。

- END -九游会J9